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子行业周度核心观点：

光伏&储能：绿证扩大全覆盖及2023/24消纳责任权重政策下发，同时提升可再生能能源电力需求端消纳积极性和项目端预期收益，结合当前可观测的装机、消纳、招标数据，以及组件大幅降价、大比例配储在合适的电价政策下对消纳能力的提振，我们完全可以对2024年的新增风光装机预期更乐观一些，重申我们对2024年中国及全球光伏新增装机30%增速的判断。

氢能与燃料电池：远景通辽风光制氢氨醇一体化300000Nm3/h绿氢项目获备案，电解槽招标逐步进入放量期；绿证推动可再生能源发展，间接推动度电成本下降，绿氢平价过程加速；内蒙古发布政策提及重点发展可再生能源制氢，严格控制化石能源制氢，绿氢政策助力进一步加码，三北地区绿氢渗透加速。

风电：8月陆风排产显著加速。下游需求持稳复苏，6月新增装机6.6GW，装机超预期，维持全年70GW预测，其中海风8-10GW；受制于巡视组工作，零部件Q2虽出货不及预期，但排产继续维持旺盛趋势，全年保持原有装机预测，看好业绩兑现、渗透率快速提升环节；国内海风平价加速，长期渗透率提升叠加装机周期性转向成长，高景气龙头长期成长逻辑不改。

电网：预计全年用电量增速维持高位。今年以来电改相关重磅政策密集出台，展现能源及电力体系改革转型决心。在电改持续深化、新型电力系统加速构建的背景下，我们重点推荐三条具有结构性机会、周期性被削弱、景气度持续时间较长的投资主线：以虚拟电厂、综合能源管理、储能为代表的用电侧主线；配网智能化主线；特高压主线。

本周重要行业事件：

光储风：三部委发布《关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的通知》；发改委/能源局联合下发《关于2023年可再生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知》；6月全国新能源并网消纳情况发布，风光利用率维持高位；工信部发布2023H1全国光伏制造业运行情况，产业链各环节产量同增均超65%；隆基绿能半年度业绩快报超预期；天合青海TOPCon电池（PE-Poly叠加二代激光SE）下线；通威股份签约40万吨工业硅项目。

氢能与燃料电池：首批20辆丰田Mirai正式上线广州如祺出行网约车平台；全国首个氢能碳减排交易项目落地大兴；蒂森克虏伯100%氢能还原铁项目获20亿欧元资助；广州黄埔区、开发区公示23年第四批拟扶持项目，6家氢企合计补贴超93万元。

风险提示

政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。

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